28 февраля 2007 года министр обороны Украины А. С. Гриценко сообщил о выделении из специальных фондов министерства и государственного бюджета Украины 7,7 млн. гривен на завершение работ по разработке модернизированного варианта МиГ-29. Как сообщил в интервью командующий Воздушными силами ВСУ Анатолий Торопчин, модернизация самолётов МиГ-29 должна позволить продлить срок их службы до 35-40 лет с момента выпуска, а двигателей - до 20 лет, что должно было обеспечить возможность эксплуатации модернизированных самолётов ещё на 15-16 лет.
Поскольку в этот период времени военно-политическое руководство Украины ещё не определилось с содержанием военной доктрины и страна сохраняла «внеблоковый» статус, а финансирование вооружённых сил было ограниченным, было принято решение о «малой программе модернизации» МиГ-29 до уровня МиГ-29МУ1 (который должен был стать промежуточным этапом к перспективному модернизированному варианту МиГ-29МУ2).
Модернизация МиГ-29 до уровня МиГ-29МУ1 направлена на увеличение дальности обнаружения воздушных целей, улучшение точности выведения самолёта в заданную точку и расширение возможностей по контролю и регистрации функциональных параметров технического состояния самолета, двигателя и ряда бортовых систем.
В ходе модернизации истребитель проходит капитальный ремонт с продлением ресурса на Львовском авиаремонтном заводе, окрашивается в "пиксельный" камуфляж, на самолёт устанавливают интегрированный в БРЭО приемник системы спутниковой навигации СН-3307 производства «Оризон-Навигация» (за счёт чего увеличена точность навигации и дальность применения автоматизированных средств инструментальной посадки), специалистами «Фазотрон-Украина» производится замена блока приёмника Н019-09 бортовой РЛС Н019 (что позволило повысить её надежность за счёт использования новой, более современной элементной базы до 10-20 тысяч часов). Кроме того, сообщается о расширении спектра частот радиостанции под требования ICAO.
Повышению боевой эффективности самолёта должно также способствовать использование усовершенствованного ракетного оружия украинского производства (230-мм ракет класса «воздух-воздух» средней дальности Р-27ЭР1 и Р-27ЭТ1 производства государственной компании «Артем» с дальностью пуска до 95 км и перспективных 170-мм ракет «Грань» ближнего воздушного боя с тепловой головкой самонаведения, разработка которых поручена ГККБ «Луч» и ГАХК «Артем»).
По состоянию на начало октября 2012 года стоимость программы модернизации одного МиГ-29 до уровня МиГ-29МУ1 (без учёта расходов на капитальный ремонт) составляла 2 млн. долларов США. В ноябре 2014 года стоимость модернизации одного МиГ-29 для вооружённых сил Украины оценивали в 29,166 - 29,167 млн. гривен (около 1 млн. долларов США). Полная модернизация применима только к одноместным истребителям, поскольку у двухместных нет радара.